Kronen nådde et lavpunkt i tre år mot euroen på tirsdag og et lavpunkt på fem måneder mot dollaren i mars, da plagene i banksektoren skranglet høybeta-valutaer – de mest utsatte – raslet.

Norge er Europas største olje- og gassprodusent og valutaen fikk et løft tidligere denne måneden etter at OPEC+, som grupperer Organisasjonen av oljeeksporterende land med Russland og andre partnere, annonserte et overraskende kutt i råoljeproduksjonen.

Men i 2023 er kronen ned nesten 8 % mot dollaren, sammenlignet med pundet, som er opp nesten 3 %. Nokkie, som den er populært kjent av handelsmenn, fortsetter å være den mest dårlige valutaen blant gruppen av 10 mest utviklede økonomier de siste to årene.

Valutaen har svekket seg med opptil 10 % mot euro i år, etter et fall på 5 % i 2022 da kronen ikke klarte å dra nytte av høyere olje- og gassinntekter i fjor.

Omfanget av kronekampen og den norske sentralbankens fornyede satsing på å takle inflasjonen med flere renteøkninger, samt utsiktene til en svakere dollar i år, kan bety et visst pusterom.

«Den norske kronen har solgt seg massivt ut i det siste og Norges Bank er i en posisjon hvor du kan fortsette å heve renten uten å legge for mye press på økonomien,» sa Nick Rees, valutaanalytiker i Monex. Europe.

Norges Bank, som ble den første G10-sentralbanken som begynte å heve renten i september 2021, innrømmet at nedgangen i renteøkningene etter hvert som jevnaldrende over hele verden begynte å heve renten aggressivt, ikke har hjulpet kronen.

Norges referanserente ligger i dag på 3,0 %, sammenlignet med 5 % i USA og 3,0 % i eurosonen, hvor Den europeiske sentralbanken (ECB) først startet å heve renten i juli.

Norges Bank lover nå minst noen få rentehevinger for å ta styringsrenten til 3,5 prosent innen sommeren, etter en heving på 25 basispunkter i mars da den advarte om at svak valuta har forverret utsiktene for inflasjon ettersom prisene på importerte råvarer steg. øke.

Pengemarkedshandlere kan se ytterligere 25 basispunkters økning fra Fed i år og noen lignende økninger fra ECB.

Goldman Sachs og UBS sa at økende lånekostnader burde støtte den norske kronen.

Ifølge en Reuters-undersøkelse blant valutastrateger ventes kronen å stige 6,5 % mot euro og nesten 10 % mot amerikanske dollar innen et år.

Ifølge globale valutastrateger i Nomura favoriserer rentedifferanser fortsatt en høyere euro mot kronen, men dersom oljeprisen tar seg opp igjen kan det gi ytterligere støtte.

Norges valuta klarte ikke å holde på energigevinstene i fjor, midt i en historisk stor utstrømning av «resirkulerte» statlige formuesfond, sa analytikere ved Nomura.

En talende indikator er den norske handelsvilkårsindeksen, som viser forholdet mellom prisene på eksportvarer og prisene på importerte varer. Den falt i de tre siste månedene av 2022 til det laveste nivået siden tredje kvartal 2021, i tråd med fallet på 7 % i oljeprisen og 55 % nedgangen i europeiske referansepriser for naturgass.

«Den norske kronen burde vært mye sterkere i fjor hvis bevegelsene reflekterte byttevilkårene,» sa Jordan Rochester i Nomura.

Kronen ble også rammet forrige måned av sentralbankens planer om å bytte 1,5 milliarder kroner (144 millioner dollar) om dagen i utenlandsk valuta for landets suverene formuesfond i april. Norges Bank sa det var av skattemessige årsaker og ikke av pengeinngrep.

Men dette daglige salget er mye lavere enn de 4,3 milliarder kronene per dag som sentralbanken solgte i oktober.

– Ethvert budsjettoverskudd generert av råvareeksport ble effektivt nøytralisert av Norges Bank, sier Simon Harvey, leder for valutaanalyse i Monex.

«Denne mekanismen, som hindrer Norges Banks preferanse for en sterkere NOK, begynner også å avta.»

Mye av kronens skjebne kan også avhenge av hva den amerikanske sentralbanken gjør. Hvis Fed slutter å heve renten, vil det sannsynligvis øke globale aksjer, som har en sterk positiv korrelasjon til den norske kronen.